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기업분할
자본구조의 결정
자금조달 방안
자금 흐름도
자금조달의 절차
수단과 자본구조
* 기업의 경영효율을 높이기 위해 기업의 규모를 축소시키는 경영전략
* 공룡기업들이 규모의 비경제를 해소하기 위한 방법으로 사용
* 구조조정의 차원에서 수익성 있는 사업과 없는 사업을 분리하여 회생시키는 방안으로 사용
 
분리설립(Spin-offs)
국내법상 인적분할
특정 사업부문을 분할하여 별도의 독립법인으로 신설하고 신설법인의 주식을 분할회사의 모든 주주
에게 지분률에 따라서 배당금으로 지급하여 분할
상장회사의 경우 총상적으로 피분할기업도 상장
분할회사로 현금유입 없음-주식배당금(Stock Dividend)
예) (주)대상 ->(주)대상 vs 대상사료(주)
물적분할
신설법인의 주식을 분할회사의 주주가 아닌 분할회사에게 지금
신설법인은 분할회사의 100%자회사
기업지배권의 독립이 이루어졌다고 보기 어려움
통상적으로 신설법인을 매각처분(divestiture)하기 위한 과정에서 이뤄짐
분리독립(Split-offs)
특정 사업부문을 분할하여 별도의 독립법인으로 신설하고 시설법인의 주식을 분할회사의 특정주주에게
분할회사의 주식과 교환하여 지급하고 분할에게 지분률에 따라서 배당금으로 지급하여 분할
Stock Swap
분할회사로의 현금 유입이 없음
'95.8 : GM(당시 자산 $199BN) 이 전자사업부를 Electronic Data System(EDS,자산 $85BN) 으로 분리
독립
국내에서는 사례를 찾기 어려움
분리정리(Split-ups)
여러 사업부문을 영위하고 있는 기업을 Spin-offs 혹은 Split-offs를 통해 부문별 독립회사로 분할
'96 AT&T ,통신장비사업부를 Lucent Technologies로 그리고 컴퓨팅 사업부를 NCR로 각각 Spin-offs
분할회사로의 현금 유입이 없음
Voluntary Bust-up (자발적 분리정리)
Bust-up takeovers: 1980년대 미국에서 크게 유행
Divestitures
자회사 혹은 사업부문을 제3자에게 매각
매각대금에 대한 대가 (현금) 유입
'95.5 ITT(자산 $101BN ), 재무 사업부인 ITT Commercial Finance(자산 $12BN)를 Deutsche Bank
(자산 $370BN)에 $9.1BN 에 매각
Equity Carve-outs (Split-offs IPOs, Partial Spinoffs)
자회사 혹은 특정 사업부문을 분할한 후 피분할법인의 일부 주식을 공개(IPO)하고분할
구주를 매출하기 때문에 모회사로의 현금유입
'96.6 Sears, Roebuck & Co. (자산 $85BN), 보험 사업 Allstate Corp.(자산 $52BN)을 분리공개




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